Conflictos de interés en colocaciones (art. 36 Ley 27.440)
Habilita a la CNV a prevenir operaciones vinculadas y conductas capaces de formar precios artificiales o perjudicar la transparencia en colocaciones y transacciones de valores negociables.
Qué regula el artículo 36
Habilita a la CNV a prevenir operaciones vinculadas y conductas capaces de formar precios artificiales o perjudicar la transparencia en colocaciones y transacciones de valores negociables.
Sustitúyese el artículo 4° de la ley 26.831, el que quedará redactado de la siguiente forma:
Artículo 4°: Conflictos de interés. Las personas que participen en el proceso de colocación de una emisión de valores negociables únicamente podrán adquirir u ofrecer comprar por vía directa o indirecta dichos valores negociables, así como otros de igual clase o serie, o derecho a comprarlos, en los supuestos y condiciones que fije la Comisión Nacional de Valores.
La reglamentación establecerá las condiciones para que los sujetos mencionados en el párrafo anterior puedan vender, directa o indirectamente, valores negociables, o los derechos a venderlos, correspondientes a la emisora a la que se encuentra vinculado el proceso de colocación en que intervienen, mientras dure su participación en el mismo, con el objeto de evitar la formación artificial de los precios u otras de las prácticas sancionadas por esta ley.
Fuente: Ley 27.440, art. 36 — Texto original (Argentina.gob.ar)
Comentario
El artículo apunta al momento en que existe mayor riesgo de que un intermediario utilice información, inventario o poder de colocación en beneficio propio. Por eso no establece una prohibición absoluta de operar, sino que somete compras, ventas y posiciones de quienes participan en una colocación a las condiciones que dicte la CNV. El criterio económico subyacente es impedir que la intervención del colocador fabrique demanda, sostenga artificialmente un precio o permita aprovechar una asimetría informativa frente a los inversores.
Preguntas para profundizar
¿Quien participa en una colocación tiene prohibido adquirir valores de esa emisión en todos los casos?
¿Qué conducta pretende evitar especialmente la regulación de ventas durante una colocación?
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